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2014年化肥行业投资陈述

2014/1/10 11:04:30      点击:

化肥行业2014年投资战略:观机而动

2013年全球产能过剩加剧。海内氮肥、磷肥新增产能连续开释产能过剩冲突愈加凸起不竭走低的国际价钱快速传导至海内氮肥、磷肥产能均呈现严峻过剩。13年氮肥新增1016万吨过剩量2364万吨;磷肥产能过剩率也超越100%。停止20133季度末企业亏损面为近三年最高。 

  刚性需求中长期存在农业现代化带来新的机缘和应战。我们以为支持化肥的刚性需求次要有以下几点缘故原由:1)全球食粮供求紧均衡世界谷物价钱连续爬升全球进入高粮价时期;2)国外粮食安全形势严峻2012年进口谷物和7700万吨粮食自给率88%2013年景为全球最大稻米进口国进口创20年新高;3)新型运营主体出现2012年末合作社运营耕地面积到达1.76亿亩。 

  化肥企业在将来面对的机缘次要是国度对农业正视水平不断提高农资投入连续增长新型运营主体将逐渐出现;而随之而来的应战就是对服务才能提出更高要求。 

  另外困扰行业多年的产能过剩成绩仍有加重的趋向。我们估计3-4年后全球氮肥产能过剩将到达21%磷肥产能过剩将到达37%而钾肥产能过剩将到达60%葡京9411.com

  肥化并举是优良化肥企业的市场挑选。在供给过剩的布景下行业整合和公司转型就成为枢纽。我们以为十二五末期行业经由过程吞并重组大量中小型化肥生产商将不复存在而具有上游资本、营销渠道的优良龙头将完成扩大。从地区看大型肥企将向资本地集合矿肥分离。而经由过程研讨国内外优良的化肥企业我们以为肥化并举是优良化肥企业的市场挑选。 

  投资倡议 

  在香港上市的化肥上市公司中我们次要看好国外心连心化肥(1866买入目的价2.57港币)、中化化肥(0297中性目的价1.11港币)和中海石油化学(3983中性目的价4.58港币)。从受益出口关税政策调解的状况看中海化学获益较大;从公司发展战略及上下流一体化的历程看中化化肥较为幻想。假如从功绩成长性及估值角度看国外心连心化肥较具优势但思索其流动性成绩不断未能获得妥善解决我们以为短期内其股价大幅上涨的难度较大。 _葡京9411.com

  因为中化化肥2013年全年功绩存在很大不确定性中海石油化学今朝估值较高我们将国外心连心化肥做为该行业的首选。从汗青表示看一季度化肥股凡是阶段性跑赢大市但考虑到中期该行业仍处于整合历程中部分公司可能会阅历整合历程的阵痛我们赐与该行业同步大市的评级。